Binance創業者の赵长鹏（CZ）は、自身がBinanceのCEOを務めていた期間中、ステーブルコインの重要性を過小評価していたことを公に認め、現在はこの市場に対する見方が変わったと述べた。ドイツの暗号資産メディアBTC-ECHOはこの記事でこの発言を記録している。この言葉の重みは「非を認めた」こと自体ではなく、発言者が誰であるかにある。Binanceはかつて2022年9月、ユーザーアカウント内の複数種のステーブルコイン残高を自動的に自社のBUSDへ統合したが、2023年2月にニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）がPaxosによるBUSD鋳造を停止させたことで方針転換を余儀なくされ、最終的に2024年にBUSDの完全な撤退を完了させた。つまり、世界最大の取引所がかつて「自社ステーブルコインでUSDTを置き換える」という道を実際に試み、そしてその道が通用しなかったということだ。
編集部の解説：あなたが手にしているそのカードにとって何を意味するか
USDTバーチャルカードの根底にある構造は常に三層である：ステーブルコイン（決済資産）→発行会社アカウント（残高）→カードネットワーク（Visa/Mastercardの承認）。CZのこの自己修正は、実質的には第一層の価格決定権が取引所側にはなく、USDT / USDCの発行元にあることを認めたに等しい。これはカードの種類によって影響が全く異なる：
- 取引所系カード——Binance Card、Bybit Card、OKX Card のような製品は、残高が取引所のメインアカウントと強く紐づいている。その強みはチャージの摩擦がゼロであることだが、リスクは政策変数と取引所自身のライセンス取得の進捗が共鳴する点にある：あるジュリスディクションが「認可を受けた電子マネートークン（EMT）のみが決済手段として使用可能」と定めた場合、まず影響を受けるのはこの種のアカウント内で決済されるカードである。
- 独立発行会社系カード——MPCard（編集部の厳選対象であるMPCard Asia Elite、アジア太平洋ラインのバーチャルVisa）は取引所のメインアカウントに依存せず、オンチェーンで₮を受け取った後、直接カード残高に組み込まれるため、決済経路がより短い。この種のカードは「取引所独自のステーブルコイン戦略」の影響をほぼ受けない。
時間軸の見立て：7日以内に操作レベルでの変化はないだろう——これは見解の表明であって、規制上の措置ではない。30日以内に注視すべきは、取引所がこの流れに乗じてステーブルコインの入金対応銘柄のホワイトリストを調整するかどうかだ。90日以内で本当に動く可能性があるのは、欧州経済領域（EEA）ユーザーが利用可能なステーブルコインのリストである——これはMiCA施行後、繰り返し引き締められてきた部分だ。欧州で長期的にUカードを利用する予定の読者は、まず欧州居住者向けUSDTカードのおすすめにある決済通貨とメインアカウントの帰属に関する比較を確認しておくとよい。
過去との比較：三度の「ステーブルコイン過小評価」の代償
一度目は2022〜2024年のBUSDサイクルである。Binanceは自社ステーブルコインに賭けたが、結果として米国当局の介入後、トラフィックをUSDTへ戻さざるを得なかった——今回との共通点は、取引所が製品力だけでは発行元のネットワーク効果に対抗できないことが証明された点だ。相違点は、当時は規制当局によって強制的に方向転換させられたのに対し、今回は当事者自身が事後に振り返って認めたという点である。
二度目は2023年3月、シリコンバレー銀行の破綻に伴うUSDCの一時的なデペッグだ。この教訓は、「コンプライアンス水準の高さ」が「短期的な流動性の安全性」を意味するわけではないということだった。カード残高を単一のステーブルコインに長期間置いていた多くのユーザーが、48時間以内に受動的にディスカウントを被った。この教訓は今も有効である：カード残高は投資ポジションではなく、長期間放置すべきものではない。USDTの準備資産構成はTether公式透明性ページで自ら確認できる。これが私たちが唯一推奨する一次情報源である。
三度目はMiCAの立法タイムラインである。Regulation (EU) 2023/1114 のステーブルコイン（ART/EMT）に関する章は2024年6月30日から適用され、その他の部分は2024年12月30日に発効した。それ以降、公開報道によれば、EEA域内で事業を展開する複数の取引所が、未認可のステーブルコインの取引ペアについて「売却のみ可能」といった形での引き締めを行った。CZの発言をこのタイムライン上に置いてみると、既成事実への事後承認に近いものと言える。
コンプライアンスの境界：明確に許可／グレーゾーン／明確に制限
EUにおいて、ステーブルコイン自体は禁止対象ではないが、「誰が公衆向けに発行し、決済に使用できるか」には明確なライセンス要件がある——これがEMT/ART制度の核心だ。ユーザー側に落とし込むと：
- 明確に許可：ステーブルコインの保有、コンプライアンスに準拠した取引所での売買、認可を受けた発行会社のEMTを用いた決済。
- グレーゾーン：非EU圏の発行会社がEU居住者向けに発行するバーチャルカードで、EMT認可を受けていないステーブルコインでチャージするケース。現状は「個人利用そのものは禁止されていないが、発行会社がコンプライアンス上の圧力によっていつでも対応銘柄を変更しうる」という状態が多い。
- 明確に制限：EEA域内のプラットフォームで、未認可のステーブルコインをメインの取引ペアとして長期保有・マッチングさせること。
各国の詳細な違いについてはEU USDTカードコンプライアンスガイドを参照してほしい。アジア太平洋地域の読者にとっては論理が異なる——そこでの鍵となる変数はアカウントの登録地、IP、カードBINの一致性であり、香港コンプライアンスガイドや日本コンプライアンスガイドを参考にできる。Uカードの構造にまだ慣れていない読者には、まずUカードとは何かを読むことをお勧めする。
今後注視すべき節目
- 取引所のステーブルコイン入金ホワイトリスト：発行会社がヘルプセンターで「対応可能なステーブルコイン」のリストをひそかに変更することは、経営幹部の発言よりもはるかに硬いシグナルである。
- Tetherの四半期準備資産証明（attestation）：更新頻度と準備資産構成の変化は、カード残高の短期的な償還確実性に直結する。
- EEA向けステーブルコイン利用可能性の告知：欧州ユーザーは、メディアの伝聞ではなく発行会社の公式告知を基準とすべきである。
- CZの今後の動き：「過小評価を認める」から実際の投資や製品展開に至るまでには、通常1〜2四半期のタイムラグがある。
編集部からの提案
MPCard など独立発行会社のUSDTカードを保有するユーザー：特に対応は不要。 このニュースは製品、手数料、限度額の変更を伴うものではない。
取引所系カードユーザー（Binance Card / Bybit Card / OKX Card）：乗り換える必要はないが、今月中に自分のアカウントが属する法人と利用可能なステーブルコインのリストを一度確認しておくことを勧める。特にEEA域内で登録しているユーザーは注意が必要だ。
欧州の新規申込者：この発言を理由に申込を先送りする必要はない——これは規制上の措置ではないためだ。ただし申込前に、選んだカードの決済通貨が自分の管轄区域で発行会社によって長期的にサポートされているかを確認してほしい。
すべての利用者へ：カード残高は今後1〜2ヶ月の支出分だけを置くべきである。ステーブルコインが「過小評価」されているか「過大評価」されているかにかかわらず、その試行錯誤のコストを自分の月々の支払いで負担すべきではない。すべての手数料と限度額は発行会社の公式ページを基準としてほしい。