Stripeが買収したステーブルコイン基盤企業Bridgeの事業体Bridge Buildingが、欧州証券市場監督機構（ESMA）が公表するMiCAの電子マネートークン（EMT）発行体リストに掲載されました。これにより、EU域内で認可を受けたEMT発行体は42社となります。TokenPostの報道によると、Bridgeはすでに7月2日にルクセンブルク金融監督委員会（CSSF）から暗号資産サービスプロバイダー（CASP）資格と電子マネー機関（EMI）ライセンスを取得しており、今回の登録により、EU全域で規制対象の事業者としてEMTを発行・流通できるようになります。規制の根拠はRegulation (EU) 2023/1114、すなわちMiCAです。ステーブルコインに関する章は2024年6月30日から適用され、全文は2024年12月30日から施行されています。
編集部の解説：このニュースはお手持ちのカードに何を意味するか
結論から言うと、これは「USDTに追い風」のニュースではなく、「EUでUSDTが引き続き迂回される」ニュースです。MiCAのEMTリストは「EUで法定通貨連動型ステーブルコインを合法的に発行できるのは誰か」を示すホワイトリストで、₮は現時点でこのリストに入っていません。リストが長くなり、適格な発行体が増えるほど、EU域内の決済チャネルは、非適格ステーブルコインを決済経路から外しやすくなります。
カード別に見ると次のとおりです。
- 発行主体がEEAにある商品（取引所系、EMI系。たとえばBybit Card、Crypto.com Visa）が最も直接的な影響を受けます。この種のカードでは、ユーザー側の記帳はUSDT、機関側の決済はユーロまたは適格ステーブルコインに換えるのが一般的です。適格な発行体が増えれば、この変換はよりスムーズになりますが、ユーザーから見える層に前倒しで求められやすくもなります。つまり、チャージしたのは₮でも、口座残高はEURや特定のEMTで表示される、という形です。
- アジア太平洋ラインの商品、たとえばMPCardのAsia Eliteは、短期的にはMiCAの直接的な適用を受けません。カードのBIN、清算経路、カード会員の所在地はいずれもEU規制の及ぶ範囲外にあります。MiCAが対象とするのは「EU域内で公衆に向けてステーブルコインを発行・提供すること」であり、「どのチェーンでチャージするか」ではありません。
- EU居住者：カードを選んでいるなら、EU居住者向けUSDTカード比較に載っている商品について、今後90日間に最も注目すべきなのは手数料ではなく、EUの認可事業体と決済通貨の開示内容です。
想定タイムラインは次のとおりです。7日以内にユーザーが体感できる変化はありません。30日以内に、Bridge関連のEMT商品がEUの決済事業者側で提供開始される可能性があります。90日以内になって初めて、USDTカード商品の規約更新へ波及する可能性があります。多くの場合、サービス約款に決済通貨がひっそり追加または差し替えられる形で現れます。
過去との比較：2024年のCircleと今回の違い
2024年7月、CircleはフランスのACPRからEMIライセンスを取得し、グローバル企業として初めてMiCA適格のステーブルコイン発行体となりました。その後、EEAの取引所は非適格ステーブルコインのユーロ建て取引ペアを相次いで上場廃止または制限し、EU圏でのUSDTの取引・入金経路は狭まりました。あのときの流れは「大手発行体が認可を取得し、取引所の対応を迫った」というものでした。
今回の違いは、動いたのが発行体ではなく決済企業である点です。Bridgeの出自はAPI型のステーブルコイン決済インフラで、親会社はStripeです。つまり今回の推進力は「加盟店のアクワイアリング側」から来ています。カードで支払った後、お金がどう流れるかを実際に決める側です。共通点は、経路がまったく同じことです。EMI/CASPライセンスを取得し、ESMAのリストに載り、非適格通貨が使える範囲を狭めていく、という流れです。
もう一つ比較に値するのが、2023年3月のシリコンバレー銀行の件で起きたUSDCの一時的なデペッグです。あのリスクの源は準備金の保管銀行であり、市場リスクでした。今回のリスクはライセンス資格に由来する、参入リスクです。前者は数十時間で価格に表れますが、後者は数四半期かけて「お持ちのカードでこの通貨をまだチャージできるか」という形で表れます。一般のカード会員にとって、後者は進行が遅い一方、元に戻りにくいものです。
コンプライアンスの境界：現時点で明確な点と不明確な点
EUでの境界線は、多くの人が思うよりも明確です。具体的な考え方はEU向けUSDTカード コンプライアンスガイドを参照してください。
- 明確に許可されている：ESMAのリストに掲載されたEMTによる支払い、認可を受けたCASP/EMIによるカストディおよび交換サービスの提供。
- 明確に制限されている：未認可のEMTをEUの公衆に向けて「公募」すること、およびCASPがその取引サービスを提供すること。これがEEAのプラットフォームでUSDTが制限される法的な根拠です。
- グレーゾーン：個人による₮の自己保有、EU域外の事業体が提供するカード商品での消費。MiCAが規制するのは発行者とサービス提供者であり、保有する個人ではありません。ただし、カード発行会社がEUに拠点を持つ、またはEU進出を意図した時点で、このグレーゾーンはカード発行会社側から狭められます。
USDTカードの基本をまだ把握していない方は、まずUSDTカードとはを読んでから、自分がどのケースに当たるかを判断することをおすすめします。
今後注目すべきポイント
- ESMAのEMTリストの次回更新：42社という数がどこまで増えるか、ユーロ建てEMT発行体がさらに現れるかどうかが、「ユーロ建てステーブルコインが本当に普及するか」を判断する最も直接的な指標です。
- Bridge/StripeのEU向け商品発表：そのEMTがドル連動かユーロ連動か、またVisa/Mastercardのカード発行チャネルに接続されるかを確認します。
- TetherのEUでの進め方：₮が「自ら申請する」のか、「認可を受けた第三者を通じてEU専用トークンを発行する」のか。この選択が、EUのUSDTカードが今後も₮建てで続けられるかを左右します。
- 各カード発行会社の利用規約の改定日：規約中の「対応チャージ資産」の行の変更は、プレスリリースより早いことがよくあります。
編集部からの提案
- アジア太平洋ラインのカードを使っているユーザー（MPCard Asia Eliteを含む）は、何もする必要がありません。このニュースはカードのBINや決済経路と関わりがありません。これを理由にカードを乗り換える必要はありません。
- EU居住者で、カードの発行主体がEEAにあるユーザー：今後30日以内に、カード発行会社の公式ページで2点を確認することをおすすめします。規制対象の事業体の名称と、「対応チャージ資産」の一覧です。第三者が転載した手数料のスクリーンショットには頼らないでください。
- EUのカード発行会社の商品を新たに申し込む予定のユーザー：申し込みを見送る必要はありませんが、「ESMAのリストに掲載されているか／CASPライセンスを保有しているか」をカード選びのチェックリストに加え、優先度はキャッシュバック率より上に置いてください。
- 海外サブスクリプションの支払いにUSDTカードを使っているユーザー（例：ChatGPT Plusのサブスクリプション）：このニュースは現在の決済成功率に影響しません。MiCAが規制するのは発行側であり、アクワイアリング側の3DSやリスク管理ではありません。
手数料、限度額、対応通貨はすべてカード発行会社の公式ページが優先されます。usdtcard.netは独自のオンチェーンテストを行っておらず、本記事の評価と判断は、上記の公開された規制文書と公式情報に基づいています。