Até 26 de junho, o valor de mercado total das stablecoins era de US$313,977 bilhões, uma redução de cerca de US$696 milhões em relação à semana anterior (-0,22%), com queda diária de 0,13% e queda acumulada de 2,56% em 30 dias — já são cerca de um mês seguido de enfraquecimento (dados do relatório semanal da DefiLlama Stablecoins, compilado pela Tokenpost). A estrutura de participação de mercado praticamente não mudou: a USDT lidera com US$186,05 bilhões, seguida pela USDC com US$73,786 bilhões, e depois USDS, DAI, entre outras. Em outras palavras, o total está encolhendo, mas não é a posição relativa da USDT que está encolhendo — sua participação continua em torno de 59%. Esses números podem ser conferidos em tempo real na página de stablecoins da DefiLlama; este artigo não cita nenhum volume de transferências on-chain ou variação de endereços ativos sem lastro em fonte primária.
Impacto real para usuários de cartões USDT: observe a participação, não o total
Vamos direto à conclusão: para quem possui um cartão virtual USDT, o número de US$313,977 bilhões, por si só, tem pouca relevância prática. A experiência com um cartão USDT depende de três fatores — a moeda de liquidação do emissor, se o canal de recarga está funcionando bem, e a taxa de câmbio e as tarifas cobradas nas compras — não de o valor de mercado total do setor de stablecoins ter aumentado ou caído US$3 bilhões.
O que realmente merece atenção é se a participação relativa da USDT permanece estável. Quando a USDT mantém uma fatia próxima de 60% e um valor de mercado absoluto acima de US$180 bilhões, isso significa que produtos de cartão denominados em USDT não devem enfrentar, no curto prazo, um aperto de canais por causa de um ativo subjacente “marginalizado”. Isso é especialmente relevante para cartões com rotas na Ásia-Pacífico: tanto a variante Asia Elite do MPCard quanto produtos como o Bybit Card, que liquidam majoritariamente em USDT, dependem da profundidade da USDT nos canais de exchanges e OTC.
Uma expectativa por janela de tempo:
- Em 7 dias: oscilações de poucos décimos de ponto percentual no valor de mercado total não têm impacto perceptível em recargas, compras ou saques — nenhuma ação é necessária.
- Em 30 dias: só vale a pena prestar atenção se o valor de mercado absoluto da USDT continuar caindo e sua participação for corroída pela USDC, o que exigiria verificar se algum emissor específico ajustou sua moeda de liquidação. Até agora, não há esse indício.
- Em 90 dias: o que se observa é a estrutura, não o preço — se um cartão adicionou opção de liquidação em USDC ou ajustou a tarifa de recarga em USDT são esses os sinais reais em nível de canal.
Para entender como um cartão USDT transforma saldo on-chain em limite disponível para compras, veja primeiro o que é um cartão U.
Comparação histórica: essa “contração” é diferente de 2022/2023
Colocar “o valor de mercado total das stablecoins caiu por um mês seguido” em perspectiva histórica pode levar a uma leitura equivocada como sinal de risco. Mas é preciso distinguir dois tipos de contração:
- Contração motivada por evento de crédito: em março de 2023, a USDC perdeu temporariamente sua paridade devido a risco em bancos de reserva, e houve uma saída rápida de valor de mercado. Esse tipo de queda vem acompanhado de migração de participação — capital fugindo da stablecoin questionada em direção à USDT.
- Retração natural de mercado: o leve recuo atual para US$313,977 bilhões não envolve redistribuição abrupta de participação entre USDT e USDC — parece mais uma retração moderada do setor como um todo, acompanhando o sentimento geral de risco, e não um problema específico de algum emissor.
Essa distinção é essencial para portadores de cartão: em uma queda motivada por evento de crédito, importa saber qual stablecoin seu cartão utiliza; em uma retração natural, pode-se basicamente ignorar. O caso atual se enquadra no segundo tipo — por isso não recomendamos que o leitor ajuste sua carteira ou troque de cartão apenas porque “o valor de mercado total caiu por um mês”. Sobre o histórico de desvinculação da USDC/USDT e as diferenças em suas estruturas de reserva, a página detalhada de stablecoins da DefiLlama traz o valor de mercado em tempo real por emissor, permitindo conferir a curva dos últimos 30 dias de cada moeda; este artigo não reproduz números específicos de mínimas históricas (dados desse tipo, sem um instantâneo de fonte primária, não devem ser citados como conclusão).
Regulação e canais: participação estável, mas os limites de conformidade estão mais rígidos
Os dados de valor de mercado, por si só, não envolvem regulação, mas a capacidade da USDT de manter sua participação no longo prazo está cada vez mais sujeita às políticas das jurisdições onde os emissores de cartão operam. A Ásia-Pacífico é onde esta notícia foi divulgada, e também uma das regiões com maior concentração de usuários de cartões USDT.
- Em Hongkong, a emissão e circulação de stablecoins já entraram em um regime de licenciamento, o que afeta indiretamente os canais de cartão que usam Hongkong como nó de liquidação — veja o guia de conformidade de Hongkong.
- Em Singapura, o quadro regulatório da MAS para stablecoins também se propaga para a emissão e os canais de recarga locais — veja o guia de conformidade de Singapura.
- No Japão, a classificação jurídica das stablecoins e as regras de licenciamento de emissão são relativamente claras; o guia de conformidade do Japão traz detalhes mais específicos sobre esses limites.
Atualmente, para o usuário individual, possuir e usar um cartão USDT está, na maioria das jurisdições da Ásia-Pacífico, em uma “zona cinzenta, mas não proibida” — a regulação recai principalmente sobre emissores e instituições emissoras de cartão, não sobre o portador final. Mas isso também significa que, quando uma jurisdição aperta as regras do lado da emissão, quem sofre o impacto é o canal do emissor — e o que você percebe, na prática, é uma recarga mais lenta ou a descontinuação da liquidação em determinada moeda.
Próximos pontos estruturais a observar
Em vez de acompanhar oscilações diárias de poucos décimos de ponto percentual no valor de mercado, vale mais a pena observar estes sinais estruturais:
- Se o valor de mercado absoluto da USDT cair abaixo de US$180 bilhões — este é o patamar psicológico que indica se a participação continua estável; pode ser verificado em tempo real na DefiLlama.
- Se a participação da USDC subir de forma expressiva em 30 dias — se houver migração sistemática de capital da USDT para a USDC, alguns cartões podem passar a oferecer liquidação em USDC.
- Anúncios de moeda de liquidação de emissores na Ásia-Pacífico — se MPCard e Bybit Card ajustam suas taxas de recarga em USDT ou adicionam novas moedas.
- O próximo relatório semanal da DefiLlama — o que importa observar é se “o valor de mercado encolhe e a participação migra junto”, não apenas o valor de mercado isolado.
Recomendação editorial
- Usuários que já possuem MPCard ou Bybit Card em USDT: nenhuma ação é necessária. Esta queda no valor de mercado é uma retração moderada do setor como um todo, sem migração de participação, e não constitui motivo para trocar de cartão ou reduzir posição.
- Usuários que estão escolhendo um cartão: baseiem a decisão na moeda de liquidação, no canal de recarga e nas tarifas, não no valor de mercado total das stablecoins. Vale consultar o ranking geral 2026 e o ranking de menores tarifas.
- Usuários atentos aos limites regulatórios: primeiro confirmem em qual jurisdição o emissor que usam habitualmente faz a liquidação, e depois consultem o guia de conformidade correspondente de Hongkong, Singapura ou Japão.
- Todos os números de valor de mercado e participação seguem a página em tempo real da DefiLlama — o instantâneo no momento em que este artigo foi escrito pode ser diferente do que você vê ao ler.