คณะกรรมาธิการยุโรปได้เปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับการแก้ไขกฎหมาย Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) ซึ่งวงการเรียกกันโดยทั่วไปว่า “MiCA 2.0” การรับฟังความเห็นครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่สองประเด็นหลัก ได้แก่ กฎการออกและถือครองสเตเบิลคอยน์ (ซึ่งในศัพท์ของ MiCA แบ่งเป็น EMT หรือ Electronic Money Token และ ART หรือ Asset-Referenced Token) และโปรโตคอล DeFi ซึ่งปัจจุบันแทบไม่อยู่ในขอบเขตของ MiCA 1.0 เงื่อนไขว่าด้วยสเตเบิลคอยน์ของ MiCA มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2024 ส่วนเงื่อนไขที่เหลือมีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบตั้งแต่วันที่ 30 ธันวาคม 2024 หลังจากบังคับใช้มาแล้วราวหนึ่งปีครึ่ง คณะกรรมาธิการจึงเริ่มประเมินว่าเงื่อนไขใดเข้มงวดเกินไปและเงื่อนไขใดยังมีช่องว่าง นี่คือกระบวนการ “ประเมินและปรับปรุง” ไม่ใช่การล้มกระดานเริ่มใหม่ — การรับฟังความเห็นในตัวมันเองไม่ได้เปลี่ยนแปลงกฎหมายที่บังคับใช้อยู่ในปัจจุบันแต่อย่างใด
ความหมายสำหรับผู้ใช้บัตร USDT ในยุโรป
กลุ่มที่เกี่ยวข้องโดยตรงที่สุดคือผู้ใช้ที่ผูกบัตรกับยอดคงเหลือยูโร/USDT ผ่านผู้ออกบัตรที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในสหภาพยุโรป ภายใต้กรอบ MiCA ปัจจุบัน บัตรที่ให้บริการอย่างถูกต้องตามกฎหมายแก่ผู้ใช้รายย่อยในสหภาพยุโรปมักต้องมีสเตเบิลคอยน์ที่รองรับเป็น EMT ที่ได้รับอนุญาตอย่างถูกต้อง หรือทำการแลกเปลี่ยนเป็นยูโรในขั้นตอนชำระเงิน นี่คือเหตุผลที่ USDT อยู่ในสถานะที่ค่อนข้างลำบากสำหรับการใช้งานรายย่อยในสหภาพยุโรปมาโดยตลอด — เพราะ Tether ยังไม่ได้รับใบอนุญาต EMT ในสหภาพยุโรปจนถึงปัจจุบัน
เจาะจงไปที่ตัวบัตร: ผลิตภัณฑ์ที่พึ่งพาการฝากเงินยูโรและให้บริการแก่ผู้พำนักในสหภาพยุโรปอย่าง Wirex และ Crypto.com Visa อยู่ภายใต้การควบคุมโดยตรงของ MiCA โครงสร้างค่าธรรมเนียม สเตเบิลคอยน์ที่ใช้ได้ และนโยบายดอกเบี้ยของบัตรเหล่านี้ล้วนขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของ MiCA ส่วนบัตรที่เน้นเส้นทางเอเชียแปซิฟิกอย่าง MPCard และ Bybit Card ระดับการเปิดให้บริการแก่ผู้พำนักในสหภาพยุโรปนั้นก็ได้รับผลกระทบจาก MiCA อยู่แล้วเช่นกัน — หากการแก้ไขครั้งนี้ผ่อนคลายเพดานการถือครอง EMT ก็อาจขยายขอบเขตการเข้าถึงตลาดสหภาพยุโรปของบัตรเหล่านี้ในทางทฤษฎีได้
ในแง่ของกรอบเวลา ควรมองอย่างสมจริง:
- 7 วัน: ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง เพราะนี่เป็นเพียงขั้นตอนรวบรวมความคิดเห็น ไม่ใช่กฎใหม่
- 30 วัน: อาจเห็นสมาคมอุตสาหกรรมและผู้ออกบัตรบางรายยื่นจุดยืนอย่างเป็นทางการ และผู้ออกบัตรบางรายอาจออกแถลงการณ์แสดงจุดยืน
- 90 วัน: ยังไม่มีเงื่อนไขใหม่ที่บังคับใช้ได้จริง คำกล่าวใดๆ ที่ว่า “MiCA 2.0 มีผลบังคับใช้แล้ว” ถือเป็นความเข้าใจผิด
สำหรับขอบเขตการบังคับใช้ตามภูมิภาคโดยละเอียด สามารถดูได้ที่ คู่มือการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหภาพยุโรป
เปรียบเทียบกับการบังคับใช้ MiCA เมื่อปี 2024: ความแตกต่างอยู่ตรงไหน
เมื่อ MiCA มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในปี 2024 ตลาดเคยผ่านช่วงคลื่นการ “ถอดรายการ” จริงมาแล้ว โดยแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลายแห่งจำกัดฟังก์ชันบางส่วนของสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตามกฎ เช่น USDT สำหรับผู้ใช้ในสหภาพยุโรป เนื่องจาก MiCA ได้กำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อการออกและให้บริการ EMT ที่ไม่ได้รับอนุญาต นั่นคือการปรับตัวแบบบังคับที่เกิดจาก การมีผลบังคับใช้ของกฎหมาย
แต่ “MiCA 2.0” ครั้งนี้มีลักษณะที่แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง: มันอยู่ใน ขั้นตอนต้นสุดของการแก้ไขกฎหมาย ซึ่งเทียบได้กับช่วงร่างและอภิปราย MiCA 1.0 ในปี 2022-2023 ไม่ใช่ช่วงบังคับใช้แบบปี 2024 การนำสองเหตุการณ์นี้มาปะปนกันจะทำให้ประเมินจังหวะเวลาผิดพลาดได้
อีกเหตุการณ์หนึ่งที่ควรนำมาเปรียบเทียบคือเหตุการณ์ USDC หลุดการตรึงมูลค่าชั่วคราวในปี 2023 ซึ่งเหตุการณ์นั้นเผยให้เห็นความเสี่ยงด้านความโปร่งใสของทุนสำรองของสเตเบิลคอยน์ ขณะที่กรอบ EMT ของ MiCA ก็คือการตอบสนองเชิงระบบต่อประเด็นทุนสำรอง สิทธิในการไถ่ถอน และข้อห้ามเรื่องดอกเบี้ยโดยตรง การอภิปรายเรื่อง “ควรให้ EMT จ่ายดอกเบี้ยแก่ผู้ถือหรือไม่” และ “เพดานการถือครองเข้มงวดเกินไปหรือไม่” ในการรับฟังความเห็น MiCA 2.0 นี้ แท้จริงแล้วคือการปรับสอบเทียบตรรกะความเสี่ยงชุดปี 2023 ใหม่ — ครั้งนี้คือ การปรับแต่งภายหลัง ไม่ใช่การออกกฎหมายล่วงหน้า
ขอบเขตกฎระเบียบ: ปัจจุบันอนุญาตอะไรได้บ้าง
สำหรับผู้พำนักในสหภาพยุโรป ขอบเขตในปัจจุบันค่อนข้างชัดเจน:
- อนุญาตอย่างชัดเจน: การใช้บัตรเสมือนที่ให้บริการโดยผู้ออกบัตรที่มีใบอนุญาต ซึ่งชำระเงินด้วย EMT ที่ถูกต้องตามกฎหมายหรือยูโร
- พื้นที่สีเทา: การถือครอง USDT หรือสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้รับอนุญาตจากสหภาพยุโรปในจำนวนมากเพื่อใช้จ่ายรายย่อยโดยตรง — สิ่งที่ MiCA จำกัดคือการ “ให้บริการ/ออก” ไม่ใช่การถือครองส่วนบุคคลในตัวมันเอง แต่ผู้ออกบัตรมักจะจำกัดในระดับผลิตภัณฑ์เพื่อให้เป็นไปตามกฎ
- แนวโน้มที่เข้มงวดขึ้น: การให้บริการ EMT ที่ไม่ได้รับอนุญาตแก่ผู้ใช้รายย่อยในสหภาพยุโรป
ประเด็นที่วงการพูดถึงซ้ำๆ ในการรับฟังความเห็น MiCA 2.0 คือเพดานการถือครอง EMT (ปัจจุบันค่อนข้างเข้มงวดสำหรับกรณีการใช้จ่ายรายวันในจำนวนมาก) และข้อห้ามเรื่องดอกเบี้ย หากสองประเด็นนี้ผ่อนคลายลง ก็จะเป็นผลดีต่อผู้ใช้บัตรยูโร/USDT ในสหภาพยุโรป แต่หากเข้มงวดขึ้นหรือคงเดิม สถานะปัจจุบันก็จะดำเนินต่อไป สำหรับข้อมูลว่าบัตรใดในปัจจุบันเป็นมิตรที่สุดสำหรับผู้พำนักในสหภาพยุโรป สามารถดูได้ที่ คำแนะนำบัตรสำหรับผู้พำนักในสหภาพยุโรป
จุดสำคัญที่ควรจับตาต่อไป
- วันสิ้นสุดการรับฟังความเห็น: ให้ยึดตามกำหนดเวลาอย่างเป็นทางการที่ประกาศไว้ในหน้า Digital Finance ของคณะกรรมาธิการยุโรป ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดจังหวะของร่างกฎหมายในขั้นถัดไป
- สรุปข้อเสนอแนะของคณะกรรมาธิการ: หลังจากการรับฟังความเห็นสิ้นสุดลง มักจะมีการเผยแพร่สรุปความเห็น ซึ่งจะแสดงให้เห็นแนวโน้มการแก้ไขเรื่องเพดานการถือครอง EMT และข้อห้ามการจ่ายดอกเ